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淡水河谷2020年第二季度财务业绩
发表日期:2020-7-31 16:32:01 兰格钢铁
    

2020年第二季度,形式上经调整后的EBITDA(息税折旧摊销前利润)为35.86亿美元, 较第一季度增加了5.45亿美元,该EBITDA的计算未考虑1.30亿美元的布鲁马迪纽相关费 用以及8500万美元的抗击新冠肺炎疫情捐赠支出,若将该两项因素考虑在内,2020年第 二季度经调整后EBITDA为33.71亿美元。

2020 年第二季度黑色金属业务 EBITDA 为 35.02 亿美元,较第一季度的 28.47 亿美元增 加了 6.55 亿美元,主要由于:(1)中国良好的市场需求促进金属产品实际价格的上涨; 2)铁矿石粉矿季度产量的增加推动销量的增长;(3)巴西雷亚尔贬值带来的正面影响; (4)运费成本的下降,但铁矿石粉矿 C1 现金成本的增加部分抵消了这一正面影响。

? 淡水河谷的实际CFR价(成本加运费价)/FOB价(船上交货价)为88.9美元/吨,较第 一季度上涨了5.1美元/吨,该上涨主要系62%品位铁矿石参考价格指数上涨、远期价 格曲线走高以及淡水河谷低铝产品溢价升高所导致。

? 2020年第二季度,巴西雷亚尔较第一季度环比贬值21%,铁矿石粉矿C1现金成本由此 下降1.7美元/吨。尽管如此,铁矿石粉矿C1现金成本仍从第一季度的16.2美元/吨增长 至第二季度的17.1美元/吨,这主要系第一季度报告中预见到的因素所导致,如消耗第 一季度平均生产成本较高的库存(1.1美元/吨),第三方采购量价齐增(0.7美元/ 吨),因新冠病毒疫情采取的运营安全措施所产生的相关支出(0.3美元/吨)以及各 种一次性因素的影响,如滞期费的增加(0.5美元/吨)。考虑到全年产量极有可能出 现位于指导产量范围下限的情况以及当前的外汇兑换水平,2020年下半年的C1现金成本有望接近14.5美元/吨。(请参阅英文版完整报告《Ferrous Minerals》章节了解C1 现金成本的构成和详情。)

? 2020年第二季度,铁矿石单位海运成本下降了3.6美元/吨达到13.5美元/吨,比预期单 位海运成本下降3.0美元/吨的降幅更大,这主要得益于船用燃油成本下降。2020年第 三季度的海运成本有可能因季节性航运现货市场运费上涨而出现回升。

2020年第二季度,镍业务的EBITDA为2.43亿美元,较第一季度的3.50亿美元减少了1.07 亿美元,主要由于副产品铂族金属——尤其是钯和铑——对成本冲减力度的减少,以及沃 伊斯湾(Voisey’s Bay)矿区维修保养相关的停工费用增加。然而,淡水河谷于2020年3 月对镍金属的对冲头寸所进行的平仓以及副产品铜实际价格的上涨所带来的正面影响部分 抵消了上述负面影响。

2020年第二季度铜业务的EBITDA为3.20亿美元,较上季度的1.60亿美元增加了1.60亿美 元,主要得益于:(1)铜实际价格的上涨,这得益于伦敦金属交易所价格于本季度末趋 于走高,同时,基于临时价格所开具的票据款项均已结算完毕或以较高的市值重新计价; (2)巴西雷亚尔的贬值降低了萨洛博(Salobo)工厂和索塞古(Sossego)工厂的生产成本。此外,得益于副产品价格的增长,萨洛博工厂的单位现金成本在第二季度仍保持为负数。

2020年前6个月,淡水河谷就新冠肺炎疫情事件产生了1.12亿美元的成本费用,其中8500 万美元用于抗击疫情的措施,如向巴西联邦政府和州政府捐赠病毒快速检测试剂盒与个人 防护装备,以及为多家医院和地方卫生部门提供支持;与此同时,运营成本增加了2700万 美元。

2020 年第二季度,淡水河谷实现净利润 9.95 亿美元,较第一季度增加了 7.56 亿美元, 主要由于:

? 第二季度EBITDA上涨;

? 第二季度净财务业绩上涨,而第一季度较低的净利润系受到巴西雷亚尔贬值环境下金 融衍生工具贬值的严重影响; 以下因素部分抵消了上述正面影响:

? 2020 年 5 月淡水河谷宣布与澳大利亚新世纪资源有限公司(New Century Resources Limited)协商达成独家协议以出售淡水河谷新喀里多尼亚公司(VNC)之后,镍资产 发生资产减值损失 3.14 亿美元;

? 雷诺瓦基金会(Renova Foundation)为履行其承诺对业务计划和资金要求进行更新 后,淡水河谷对基金会增加了 5.66 亿美元的拨款。

2020年6月,淡水河谷与住友金属矿山株式会社(Sumitomo Metal Mining Co.)就淡水河 谷印度尼西亚公司(PT Vale Indonesia Tbk)20%的股权转让事宜签署最终协议,该股权 转让是淡水河谷印度尼西亚公司将其营业执照延期至2025年以后的先决条件之一。通过有 关监管机构批准后,该交易预计在2020年底完成,淡水河谷将通过此次股权交易收取现金 对价约2.90亿美元。

2020 年第二季度,淡水河谷运营所产生的自由现金流为 2.77 亿美元,较第一季度减少了 1.03 亿美元,这主要是由于 CFR 销售较 FOB 销售的交付周期更长,因此第二季度 CFR 销售的强劲表现(集中在 6 月)需要更多营运资金支持。淡水河谷预计, 随着销量不断 增长以及营运资金的逐步正常化,2020 年下半年自由现金流将得到显著改善。

2020 年 7 月,淡水河谷发行了 2030 年到期的 15 亿美元债券,票面年利率为 3.75%,该债券收益率为淡水河谷所发行的 10 年期债券中最低的,但仍获得了 9 倍超额认购,这标 志着淡水河谷自 2017 年 2 月离开国际债务资本市场后的成功回归。凭借着债券发行所获 得的流动资金,淡水河谷计划于 2020 年第三季度偿还部分循环信用额度贷款。

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